乜太的投資計劃可分為三個的階段，第一、二階段已持有股票一般長時間，她認識到股價的波動並盡量利用低位買入更多股票，
第三階段
l 她知道股價可升、可跌，開始擔心有一日遇上股災，
l 她重温過往股災的資料，例如2000年《滙豐》的股息率及P/E表現。
l 開始對『巿場反射理論』與及『榮沽相生論』有意識(註一)，
l 知道可以利用巿場波動：低位時買入，超高位時沽出，只需捕捉到一、兩次，就可以把資產倍增。
l 若不能股災前及時離場，問題也不會太大，因為大部份股份是低位買入，
l 乜太明白有很多時間是不需要做任何東西，直至機會出現。
由乜太的計劃可看到一個小股民的轉變：
1. 儲蓄投資，以月供股票，積少成多
2. 利用優質股的創富能力(這是畢菲特的專長)
3. 利用財技(孖展)及巿場波動累積更多優質股票
4. 利用巿場的失衡狀態(股災)獲利(索羅斯的專長)
以上每一點都可以令人致富，若能配合使用，效力更大。乜太不須要每一項做到，或要做得很出色，只需要做到其中一、二也很好。
乜太從微薄收入中擠出一部份作投資用，這是第一階段，是非常重要的一步，就如畢菲特盡力「榨取」旗下公司的資金，特別是全資擁有的非上巿公司，一定要盡量交出盈利到總公司再投資，若不能交出盈利的都會被畢菲特拋棄，因為這些公司注定是會失敗的，就如一個不能抽出部份工資作投資的打工仔，要脫貧是非常困難。
乜太的投資過程中，除了早期月供股票外，她買賣的次數是很少，她並没有為炒股而影響生活，仍是一個家主婦，兼職家務助理。
乜太謀定而很動，每一階段都仔思索，例如她利用月供股票而慢慢累積資本，同時她了解到此方法的缺點：
1. 失去投資者的自主性，太受巿場控制。
2. 月供股票又稱「平均投資法」，由於每月買入股票，可減輕高位買入的風險，但這只是一個「削峰填谷」之法，低位買入股票的利潤亦會被高位時的買入價所攤薄，若利用孖展就可排除或減輕高位入貨的影響。
乜太的丈夫對太太的計劃並不太在意，認為是小女人的股票仔玩意。 乜 先生人稱七哥，年少時做過工廠、小販，八十年代投身建造業，為地盤扎鐵大佬，雖個子矮小，卻渾身是勁，工作勤快，七哥被人尊稱為扎鐵王，好境時月入數萬，可惜不擅理財，未能多作儲備，其後建造業低迷，加上七哥年紀漸大，惟有轉職保安員。
七哥的經歷只眾多香港故事的其中之一，不少打工仔都總有幾年事業得意，手頭鬆動，若不能把握時機，未雨綢繆，實在是非常可惜。富爸爸窮爸爸：『重要的不是你掙了多少錢，而是要看你能留下多少錢，以及留住了多久。』(第三章，第二課)
註一：網誌『黃金夢碎……34』所提及。
註：以月供股票，乜太五年可得：
年 份
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
股 價
|
91.25
|
85.25
|
122.5
|
133
|
124.5
|
股 數
|
263
|
282
|
196
|
180
|
193
|
乜太，天水圍家庭主婦，年介四十，二十年前在國內與香港丈夫結婚，96年移居香港，與現職保安員的丈夫及兩名兒子居於公屋。
一家重擔全靠丈夫的收入6千8百大元，兩名兒子正在求學階段，乜太為了減輕丈夫負擔，平日兼職家務助理，月入2至3千元。
第一階段
乜家生活樸素，雖入息微薄，每月還有點餘錢。為了積殼防飢，乜太決定做點穏健投資，把每月兼職所得的2千元用於購買《滙豐》：
l 乜太由01年開始以月供形式買入股份，至02年尾，乜太發現她在02年買到比01年更多的股份
年 份
|
2001
|
2002
|
股 價
|
91.25
|
85.25
|
股 數
|
263
|
282
|
投入資金
|
$24000
|
$24000
|
l 同期她留意到02年的每股盈利及股息都比01年為多(參照下表A1)
l 乜太知道此時《滙豐》有更高的投資價值，而未來的一兩年她仍會繼續買入
表A1
年 份
|
2000
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
收巿價
|
115.5
|
91.25
|
85.25
|
122.5
|
133
|
124.5
|
派息
|
3.3843
|
3.7344
|
4.1234
|
4.668
|
5.1348
|
5.6794
|
息率(%)
|
2.93
|
4.09
|
4.84
|
3.81
|
3.86
|
4.56
|
EPS
|
5.835
|
4.5124
|
5.1348
|
6.4574
|
9.1026
|
10.503
|
P/E
|
19.78
|
20.22
|
16.60
|
18.97
|
14.611
|
11.85
|
l 為怕股價大升，乜太決定放棄月供股票的計劃，改以孖展代替
第二階段 (Part I)
l 她以持有的545股《滙豐》為抵押品，向股票行借了$69,000萬，再買入800股，孖展比率為60%
l 她没有擔心利息的問題，因為當時孖展利息只是4.5%，而股息卻有4.84%
l 而且她有1345股《滙豐》收息，但只需為800股付借貸利息。
l 乜太繼續每月清還2千元給股票行，約三年時間(05年尾)她把所有債務償還
l 下表可見乜太改變方法後的效益：
|
簡單月供股票
|
配合孖展(乜太所用)
|
時間
|
5 年
|
5 年
|
資金
|
12萬
|
12萬
|
累積股數
|
1114
|
1345
|
負 債
|
無負債
|
無負債(最後清還所有債務)
|
第
二階段 (Part II)
l 05年尾乜太又發覺《滙豐》的股價落後於股值(見表A1)，決定再以孖展買入1200股，借貸約為15萬，孖展比率是47%。(借貸除資產x 100% = 15萬/ 2545股x巿價 x 100%)
l 股票行提供的孖展額是75%，以乜太個案而言，《滙豐》跌破$80就要補孖展。
l 若真的跌破$80，乜太預備補充一些款額，或出售一手《滙豐》，但她相信這個機會很微。
l 乜太不準備再每月清還孖展借貸，她已供了5年，感到有點疲倦，
l 她希望利用股票的自然增長，以戰養戰，最後得到所有股份，
l 05年孖展的息率大升，由4.5%升至8%，但她並不擔心，因為
l 她對《滙豐》有信心，股息將會不斷增長，而孖展利率只是波動，非增長。
l 叧方面，乜太有2545股《滙豐》收息，只需為1200股付息，
l 所以乜太相信即使停止投放資金，資產也可自我增值及減債，最後乜太完全擁有所有股份
l 其間若有需要一些金錢，她還可以從孖展戶口中提取應急，而無逼切出售股票
待續…
註：為方便計算，股票價格只取年終巿價為參考，相信「粗略的正確比精確的錯誤重要」。
I have a dream, 擁有10萬股《滙豐》，以現值計約為1400萬，絶不是容易的事情。但參照下表，1991年10萬股《滙豐》只值約103萬，如果能以借貸於15前年買入該批股份，再以月供形式攤還，一定容易很多。
股息與利率
用借貸買股票，有一大考慮：股息收入不足抵消孖展利息支出。91年時《滙豐》股息是4%，而孖展利息是12.5%，相差8.5%，即借貸100萬，每年股民要叧付利息8.5萬，但這個負利息收入的情況不是絶對或長期的，2006年借貸利率是8%，即100萬需付年息8萬元，但當年以約103萬元買入的股份，股息已由4萬元升至58.8萬，即利息收入是正數50萬多。
年 份
|
股 價
|
股 息
|
巿場利率
|
股息x10萬股
|
1991/8月
|
$10.33
|
4%
|
12.5% ($129,125)
|
$40,000
|
2006/8月
|
$10.33 (成本價)
|
4.12%
|
8% ($82,640)
|
$588,100
|
2006/8月
|
$141 (巿價)
|
|
8%
|
|
由這個實例可見：
1. 以短線而言(投資第一年，1991)，股息收入不能抵消借貸成本。($40,000<$129,125)
2. 以長線角度(15年後，2006)，股息收入大幅高於利息支出，($588,100>$82,640)
3. 投資者可以想像到一段時間後，累積股息收入大於累積利息支出，利息的正收入將用於減除負債(最初借貸買股票的103萬及早期累積的利息支出)。負債減少，利息支出亦同時遞減，最後投資者可完全清還借貸、擁有資產。
4. 這是一個現金流遊戲，投資者要成功必須明白『增長與波動』，
5. 巿場利率是波動，可以升、可以跌，主要是受通脹及就業情況影響，絶不是遞增性。(91年時是12.5%，03年時是4.5%，06年是8%，這是我的孖展息率情況)
6. 股息主要是受業績影響，若業務及盈利是穏定增長，股息也很大可能是穏健增長性，若不能找到股息有穏步增長股份，以息養息的投資就會失敗。
7. 股民應以買入價計算股息率，不能單以巿場上的即時股息率及利率作參考，股息率高於利率的情況是非常罕見，所以股民應用買入價及考慮一年後、五年、或十年後的股息率及利率的情況。
8. 衡量巿價時，若發覺一段長時期後，股息的收益也無法彌補利息支出，這情況已暗示股價偏高，隨時下調或大跌，股民應避免買入，甚至沽出早前低位買入的股份，目的是高沽低買，避開股災，再從低位出發。(日後股災篇再談)
開設孖展戶口
年青人到銀行或股票行開設孖展戶口，常遇到以下問題：
1. 知訊混亂：銀行職員經常不太清楚公司産品，一時說可以，一時又話不能。
2. 態度冷淡：股票經紀可能問很多問題：資產數目、入息証明、炒股經驗等；最後勸你不要炒孖展，改用現金戶口。
3. 錯誤觀念：年青人常有以下問題：「股票行為什麼要信我？為什麼借錢給我呢？」股票行借錢給股民可以收到利息，又可做更多生意，最重要是風險很小，因為股民的股票是放在股票行中，股票行又會要求股民存放一筆按金(由股值的20%至60%不等)，又可以隨時暫倉，取回借出資金。所以股民的問題應是：「我為什麼要相信你(股票行)，不是股票行為什麼要信我？」
4. 資金不足：如果你資金足夠，就無需要使用孖展戶口，開設孖展戶口亦不需要存入大筆資金，當你需要買股票前，才存入款項，以買一手《滙豐》計算，股價x股數x按金 = $140x400股x 25% =$14,000(各股票行可能按金不同)，即只需存入約$15,000已可以得到入場卷…
若認定有使用孖展的必要，股民應該：
1. 收集及比較各銀行及股票行的孖展戶口資料(包括口碑)，
2. 選定目標後，再找尋是否有親朋與該股票行相熟，要求介詔，
3. 最有效方法，股票行總有生意淡薄時候，這時經紀大多不會拒絶開戶要求。
炒股三步曲
要累積財富不是一件簡單事情，特別是對一些初出茅蘆，月入只是數千元的年青人，還有更多小股民是需要供樓、還咭數、養妻活兒、供養父母，若要他們有能力累積10萬股《滙豐》，單憑個人收入及優質股的增長能力是不足夠，最大可能是分三階段進行…待續
