Tuesday 4 July 2006

真面目(2)......46

輪商反對輪民買入仙輪是可以理解,為了幾個仙利益而發輪,絶對是回報低而風險大,因此輪商為仙輪提供的報價差額很大,成交量亦很少,營造交投淡靜的氣氛,盡力令輪民卻步,同時迫使持貨者只能以賤價拋售離塲。
換股比率
仙輪的爆炸力一旦被引發,威力驚人,撇除溢價因素,正股與窩輪應是同步升跌,正股升一元,窩輪就應升一元,仙輪的爆炸力便可盡情發揮,相對巿價1仙輪,1元的升幅就是100倍的回報,但事情並不是這樣,以《滙豐》為例,正股升1元,仙輪只會升0.1元,原因是換股比率作怪,把仙股爆炸威力大減,現時大價股份的窩輪多以10100份窩輪換一份正股,這對輪商有莫好處:
1.      港交所最低掛牌為1仙,如果換股比率是10輪換一正股,真實值應是10仙而不是1仙,即輪民無法買賣真正仙輪,失去以小博大的機會。
2.      換股比率使人容易産生錯覺,以為輪價便宜,萬一窩輪成為廢紙也只是幾毫錢的事,事實上一隻換股比率是10而作價$0.5的窩輪,真正價值是$5,當它一旦成仙,最後返魂乏術,一定在輪民的記憶中留下痛苦回憶。

窩輪商提供的資料
輪商常以推廣及敎育輪民為由,設立網站,發放資訊,但資料是否足夠有用呢?
1. 輪民向輪商訴苦,輪商卻指出輪民没有做好功課,對一些重要數據如:VegaGammaThetaRho等一知半解,就參與巿塲,輸錢實關人隠事。
2. 當有輪民質疑這些數據時,輪商則表示這些這只是「參考數據」,推算出來的亦只是「理論價格」,事實上理論價格就是從未真實過的價格。
3. 「平均消耗溢價」是非常有用的參考數值,可惜一直欠奉。
4. 中期貼價輪,經常為輪商推介,但以溢價平均消耗值、溢價、最大窩輪損失價或其內在爆炸力計算,一般都不便宜,值博率不高。巿況一旦波動,亦容易成為價外而最終成為廢紙。
5. 引伸波幅是由塲外而來,對輪民來說,無法掌握,輪商常以此為「擋箭牌」,隨意調效窩輪溢價。
6. 其他波幅如股價歷史波幅,股份的P/E及股息波幅,相對較容易處理,透明度亦高,有一定參考價值。

本人經常自說自話,閉門做車,所提意見常有偏差,希望各界指正。

No comments:

Post a Comment